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 約
25 年 前 ， 政 治 因 素 導 致 油 價 上 漲 ， 期 後 約 8 個 月 ， 美 國 政 府
決 定 撤 銷 對 石 油 業 的 價 格 和 配 額 管 制 。 這 項 決 策 令 規 模 較 小
的 油 公 司 慘 遭 淘 汰 ﹙ 1981 - 85 年 間 ， 約 45% 美 國 煉 油 廠 倒
閉 ﹚ ， 致 使 產 油 能 力 下 跌 16% 及 進 口 增 加 逾  倍
， 油 價 自 然 高 漲 。 圖 1 顯 示 名 義 和 實 質 油 價 的 升 跌 。
油價今昔
1993 年 第 一 次 伊 拉 克 戰 爭 過 後 的 油 價 水 平 是 另 一 個 比 較 指
標 。 油 價 從 93 年 的 18.5 美 元 ／ 桶 升 至 今 年 的 37 美 元 ／ 桶 ，
升 幅 達 一 倍 。 同 期 ， 日 圓 兌 美 元 升 值 2.4% ﹙ 儘 管 間 中 有 波 動
﹚ ， 韓 圜 和 泰 銖 匯 價 則 分 別 下 跌 31.5% 及 36.1% 。 雖 然 理 論
上 ， 港 元 與 美 元 掛 漖 ， 但 事 實 上 ， 港 元 匯 價 在 過 去 十 多 年 已
下 跌 0.7% 。
 當
一 個 國 家 的 貨 幣 兌 美 元 匯 價 下 跌 ， 當 地 油 價 會 升 高 。 若 以 泰
銖 計 算 ， 現 今 泰 國 每 桶 油 價 已 較 93 年 勁 升 216% 。 以 當 地 貨
幣 計 算 ， 韓 國 和 日 本 每 桶 油 價 亦 比 當 年 分 別 上 升 194.9% 和 97.3%
。 以 港 元 計 ， 油 價 漲 幅 也 達 103.5% ， 與 美 元 計 的 102.1% 增
幅 相 若 。 圖 2 和 圖 3 分 別 顯 示 以 不 同 貨 幣 計  算
的 名 義 油 價 和 實 質 油 價 。
然 而 ， 上 述 經 濟 體 系 的 其 他 物 價 亦 有 變 動 ， 意 味 需 要 石 油 為
原 料 的 商 品 和 服 務 ﹙ 貨 車 、 製 造 塑 膠 、 電 力 照 明 、 潤 滑 油 業
務 等 ﹚ 會 提 高 售 價 ， 從 而 抵 銷 油 價 的 部 份 升 幅 。 自 1993 年 以
來 ， 美 國 的 累 計 通 脹 為 23.1% ， 遠 低 於 韓 國 的 60.6% 和 泰 國
的 35.4% ； 日 本 和 香 港 的 物 價 卻 分 別 累 積 下 跌 0.9% 及 0.1%
。
綜 合 貨 幣 匯 價 和 通 脹 ， 可 得 出 以 當 地 貨 幣 計 算 的 實 質 油 價 。
由 於 美 元 是 全 球 的 強 勢 貨 幣 ， 加 上 原 油 以 美 元 計 價 ， 所 以 我
們 用 美 元 作 為 計 算 單 位 。 在 美 國 ， 實 質 油 價 比 93 年 上 升 64.2%
； 令 人 詫 異 的 反 而 是 其 他 經 濟 體 的 實 際 油 價 升 幅 。
目 前 ， 泰 國 實 質 每 桶 油 價 較 93 年 上 升 133.5% ， 升 幅 遠 超 過
日 本 的 117.5% 。 面 對 通 縮 壓 力 ， 港 商 無 法 透 過 加 價 來 抵 銷 所
能 源 成 本 增 幅 ， 現 時 香 港 的 實 際 油 價 已 比 93 年 上 升 105.3%
。 韓 國 油 價 的 實 際 增 幅 最 小 ， 因 為 國 內 通 脹 讓 銷 售 商 得 以 調
高 價 格 ， 抵 銷 了 韓 圜 兌 美 元 的 部 分 跌 幅 。 韓 國 人 現 時 實 際 須
多 付 83.6% ， 與 美 國 的 64.2% 最 接 近 。
影響
與 過 去 相 比 ， 今 天 大 多 數 富 裕 國 家 和 地 區 對 能 源 的 依 賴 已 減
少 ， 像 香 港 ， 製 造 業 的 主 導 地 位 已 由 服 務 業 及 資 訊 科 技 業 所
取 代 。
公 用 事 業 顯 然 是 最 大 的 石 油 使 用 者 ， 特 別 在 價 格 受 規 管 的 地
區 ， 油 價 上 升 對 行 內 業 務 營 運 極 之 不 利 。 航 空 公 司 盈 利 固 然
受 到 飛 機 燃 油 價 格 影 響 ， 石 化 肥 料 價 錢 上 漲 也 影 響 農 民 收 入
。 化 工 業 採 用 碳 氫 化 合 物 作 為 原 料 ， 熔 鋁 業 也 需 要 大 量 電 能
。 當 中 汽 車 業 會 受 到 最 大 打 擊 。
能 源 成 本 上 漲 會 多 方 面 影 響 消 費 者 ， 繼 而 會 打 擊 製 造 商 、 零
售 商 和 服 務 業 。 當 一 個 家 庭 要 撥 用 更 多 收 入 支 付 汽 油 費 或 電
費 ， 其 他 方 面 的 消 費 便 會 減 少 。 再 者 ， 由 於 各 類 家 用 商 品 的
能 源 成 本 增 加 ， 進 一 步 減 少 家 庭 的 非 必 需 性 開 支 。 ﹙ 這 可 能
令 貨 幣 政 策 制 訂 者 感 到 混 淆 ， 因 為 物 價 上 升 意 味 利 率 會 上 調
， 但 需 求 減 少 卻 會 減 低 加 息 的 可 取 性 。 ﹚
經 過 一 段 時 間 ， 經 濟 體 系 往 往 可 適 應 新 的 物 價 水 平 。 70 至
80 年 代 初 ， 汽 車 製 造 商 推 出 高 燃 料 效 能 汽 車 ， 銷 路 甚 佳 ； 至
90 年 代 ， 汽 油 較 便 宜 ， 轉 而 刺 激 了 運 動 型 汽 車 的 銷 路 。 面 對
能 源 價 格 短 期 飆 升 ， 政 府 可 以 做 的 紓 緩 工 作 始 終 有 限 。 不 過
， 長 遠 而 言 ， 政 府 可 制 訂 能 源 效 益 條 例 ， 為 未 來 油 價 不 穩 定
作 好 準 備 。
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