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統 計 數 據 顯 示 ， 在 我 國 加 入 WTO 的 頭 半 年 ， 上 市 公 司 「 抗 擊
打 」 能 力 尚 可 。 尤 其 值 得 注 意 的 是 ， 主 要 成 份 股 上 市 公 司 和
行 業 龍 頭 企 業 的 半 年 報 反 映 出 ， 作 為 上 市 公 司 的 「 主 力 軍 」
、 主 體 經 濟 色 彩 最 為 明 顯 的 組 成 部 分 ， 其 上 半 年 的 經 營 狀 況
并 沒 有 受 到 沖 擊 。 相 反 ， 以 家 電 、 銀 行 為 代 表 的 部 分 行 業 及
其 企 業 ， 也 因 其 出 現 了 多 年 來 少 有 的 「 亮 點 」 ， 為 入 世 「 接
觸 戰 」 增 添 亮 色 。 業 內 人 士 表 示 ， 在 WTO 這 個 平 台 上 ， 我 國
產 業 的 真 正 競 爭 實 力 將 得 以 體 現 。 今 年 半 年 報 顯 示 ， 分 布 于
能 源 、 電 力 、 交 通 運 輸 、 家 電 、 銀 行 業 、 電 腦 硬 件 、 電 腦 軟
件 、 電 子 信 息 、 鋼 鐵 、 造 紙 、 石 化 、 汽 車 汽 配 、 醫 藥 13 個 支
柱 行 業 中 總 市 值 排 名 最 前 的 龍 頭 企 業 ， 其 上 半 年 平 均 淨 資 產
收 益 率 達 到 4.3% ， 高 于 滬 深 兩 市 加 權 平 均 淨 資 產 收 益 率 約 1
個 百 分 點 。 在 入 世 后 新 的 競 爭 環 境 下 ， 采 掘 業 、 公 用 事 業 、
交 通 運 輸 、 信 息 技 朮 和 金 融 等 行 業 增 幅 較 大 ， 尤 其 是 以 下 五
大 行 業 受 惠 明 顯 。
家電業：從「困局」中走出去
對 于 大 多 數 企 業 來 說 ， 入 世 是 「 試 金 石 」 －－ 企 業 綜 合 競 爭
能 力 在 更 大 范 圍 內 得 到 考 察 。 同 時 ， 入 世 也 促 使 企 業 在 有 限
時 間 內 「 急 行 軍 」 ， 完 成 新 形 勢 下 的 結 構 調 整 ， 以 占 領 市 場
制 高 點 。 綜 合 各 類 上 市 公 司 半 年 報 可 以 發 現 ， 產 品 結 構 調 整
、 技 朮 升 級 、 企 業 核 心 競 爭 力 增 強 以 及 與 國 際 市 場 銜 接 度 緊
密 ， 是 上 市 公 司 應 對 入 世 影 響 的 四 大 具 體 手 段 。 在 這 方 面 ，
家 電 業 表 現 得 最 為 出 色 。
產 品 結 構 調 整 是 今 年 家 電 業 的 「 重 頭 戲 」 ， 不 少 家 電 類 上 市
公 司 因 之 受 益 。 其 中 較 有 代 表 性 的 是 四 川 長 虹 和 ST 廈 新 。 這
兩 公 司 的 共 同 點 在 于 ， 通 過 企 業 產 品 轉 型 和 將 精 力 用 在 利 潤
新 增 長 的 部 位 ， 使 公 司 業 績 得 到 顯 著 改 善 。
入 世 也 促 進 了 相 關 企 業 在 短 時 間 內 技 朮 升 級 。 以 彩 虹 股 份 為
例 ， 在 入 世 后 行 業 面 臨 發 展 機 遇 、 市 場 需 求 提 升 的 有 利 形 勢
下 ， 公 司 依 靠 自 身 力 量 ， 在 較 短 時 間 內 主 動 進 行 生 產 線 改 造
， 提 高 了 設 備 利 用 率 ， 取 得 了 經 濟 效 益 。
使 家 電 類 上 市 公 司 直 接 受 益 的 莫 過 于 入 世 使 一 直 處 于 「 降 價
困 局 」 中 的 家 電 企 業 走 了 出 去 ， 將 產 品 銷 售 迅 速 延 展 到 全 球
市 場 。 這 在 半 年 報 中 反 映 得 十 分 明 顯 ， 行 業 復 蘇 在 很 大 程 度
上 歸 功 于 海 外 市 場 的 開 拓 。
金融業：競爭中獲得機遇
理 論 界 認 為 ， 金 融 業 在 入 世 后 將 是 受 到 沖 擊 比 較 大 的 一 個 行
業 。 但 是 從 今 年 上 半 年 的 情 況 看 ， 金 融 類 上 市 公 司 不 僅 沒 有
受 到 沖 擊 ， 相 反 在 各 個 行 業 中 ， 其 淨 利 潤 的 增 幅 是 最 大 的 。
其 中 ， 上 市 銀 行 業 績 增 長 最 為 突 出 ， 銀 行 類 上 市 公 司 如 深 發
展 、 浦 發 銀 行 、 民 生 銀 行 等 業 績 有 大 幅 度 的 增 長 ， 從 而 拉 動
了 整 個 金 融 行 業 整 體 業 績 的 增 長 。 以 深 發 展 為 例 ， 公 司 上 半
年 主 營 收 入 達 到 24.1 億 元 ， 淨 利 潤 3.14 億 元 ， 同 比 增 長 40%
， 增 速 驚 人 。
應 該 注 意 到 ， 金 融 業 作 為 國 民 經 濟 中 一 個 重 要 行 業 ， 入 世 后
其 開 放 是 循 序 漸 進 的 。 相 對 而 言 ， 銀 行 類 上 市 公 司 運 作 比 較
靈 活 ， 改 制 又 比 較 徹 底 ， 同 時 借 助 上 市 的 契 機 ， 使 企 業 獲 得
了 長 足 的 發 展 ， 這 從 新 近 上 市 的 民 生 銀 行 和 招 商 銀 行 的 半 年
報 可 見 一 斑 。 根 據 海 外 發 展 經 驗 ， 隨 著 金 融 業 開 放 步 伐 加 快
， 中 小 銀 行 因 其 自 身 特 點 ， 只 要 應 對 得 當 ， 也 能 夠 繼 續 保 持
穩 步 發 展 。 值 得 一 提 的 是 ， 當 外 資 并 購 逐 步 走 向 金 融 類 上 市
公 司 時 ， 上 市 公 司 無 疑 將 獲 得 更 大 的 發 展 空 間 。
今 年 半 年 報 也 反 映 出 ， 在 有 限 時 間 里 ， 許 多 應 對 入 世 的 工 作
正 在 緊 張 進 行 之 中 。 這 在 銀 行 類 上 市 公 司 的 半 年 報 中 反 映 得
尤 其 明 顯 。 半 年 報 顯 示 ， 各 家 銀 行 降 低 不 良 貸 款 率 的 動 作 極
為 迅 速 。 以 民 生 銀 行 為 例 ， 2001 年 期 末 和 2000 年 期 末 不 良
貸 款 比 例 為 4.25%*> 和 5.72% ， 而 2002 年 6 月 期 末 不 良
貸 款 比 例 為 2.61% 、 平 均 3.4% ， 呈 現 明 顯 的 下 降 趨 勢 。 招 商
銀 行 半 年 報 顯 示 ， 2002 年 6 月 30 日 期 末 不 良 貸 款 率 為 6.43%
， 較 去 年 同 期 下 降 44% ﹔ 同 期 平 均 不 良 貸 款 率 為 7.59% ， 較
去 年 同 期 下 降 50% 。 在 處 置 不 良 資 產 方 面 ， 各 家 銀 行 正 采 取
更 為 廣 泛 的 手 段 。
高科技產：業行業復蘇有望
不 少 上 市 公 司 半 年 報 稱 ， 入 世 對 于 高 科 技 行 業 的 影 響 總 體 而
言 是 利 好 多 于 利 空 ， 其 主 要 體 現 在 入 世 后 技 朮 轉 移 、 技 朮 轉
讓 將 更 為 頻 繁 。 半 年 報 顯 示 ， 入 世 后 高 科 技 企 業 的 機 遇 具 體
體 現 在 ： 原 材 料 成 本 因 關 稅 降 低 而 大 幅 下 降 ， 使 生 產 成 本 隨
之 降 低 ﹔ 入 世 有 助 于 企 業 加 強 與 國 外 高 科 技 業 的 交 流 ， 加 速
企 業 成 長 。 值 得 注 意 的 是 ， 由 于 目 前 不 少 高 科 技 上 市 公 司 經
過 近 几 年 的 高 速 發 展 后 ， 公 司 已 經 達 到 一 定 規 模 ， 要 想 進 一
步 的 跳 躍 式 增 長 ， 則 需 要 契 機 。
從 半 年 報 看 ， 大 多 數 高 科 技 企 業 的 業 績 相 對 于 去 年 上 半 年 都
出 現 了 不 同 幅 度 的 下 降 ， 但 是 比 較 二 季 度 與 一 季 度 的 業 績 指
標 ， 可 以 發 現 ， 二 季 度 這 些 企 業 的 情 況 出 現 了 明 顯 的 好 轉 。
如 行 業 龍 頭 企 業 清 華 同 方 ， 其 今 年 上 半 年 的 業 績 與 去 年 上 半
年 剛 剛 持 平 ， 但 相 對 于 一 季 度 業 績 而 言 ， 公 司 二 季 度 淨 利 潤
顯 示 企 業 重 新 回 到 了 正 常 軌 道 。 與 之 類 似 的 是 東 軟 股 份 ， 公
司 一 季 度 業 績 表 現 與 其 軟 件 業 龍 頭 地 位 極 不 相 符 ， 但 是 其 半
年 報 業 績 顯 示 出 ， 公 司 業 績 正 在 「 復 蘇 」 。
房地產業：業績滑坡但后市看好
據 統 計 ， 除 了 招 商 局 、 金 融 街 、 天 創 置 業 等 公 司 之 外 ， 其 余
房 地 產 類 上 市 公 司 的 淨 利 潤 與 去 年 同 期 相 比 都 有 不 同 程 度 下
滑 。 分 析 該 類 公 司 上 半 年 業 績 滑 坡 的 原 因 ， 業 界 人 士 認 為 ，
由 于 房 地 產 行 業 的 收 入 和 利 潤 在 時 間 分 布 上 具 有 不 均 衡 性 ，
因 此 ， 以 上 半 年 的 情 況 來 衡 量 全 年 業 績 有 一 定 局 限 性 。
就 目 前 而 言 ， 房 地 產 的 最 大 推 動 力 是 「 入 世 」 。 此 前 ， 國 家
統 計 局 固 定 資 產 投 資 司 房 地 產 業 信 息 處 有 關 負 責 人 表 示 ， 去
年 房 地 產 開 發 利 用 外 資 下 降 了 20% ， 但 今 年 上 半 年 房 地 產 開
發 運 行 過 程 中 ， 利 用 外 資 達 到 64 億 元 ， 增 長 26.1% ， 出 現 了
很 大 的 轉 折 。 從 外 部 環 境 看 ， 隨 著 入 世 后 與 國 際 接 軌 ， 房 地
產 業 利 用 外 資 的 機 會 將 大 為 增 加 。 因 此 ， 雖 然 上 半 年 房 地 產
類 上 市 公 司 業 績 出 現 了 一 定 程 度 的 滑 坡 ， 但 受 到 產 業 政 策 、
入 世 利 好 以 及 房 地 產 周 期 的 影 響 ， 后 市 該 類 公 司 的 業 績 有 望
穩 步 上 升 。
交通運輸業：行業景氣度大幅提高
半 年 報 顯 示 ， 今 年 上 半 年 交 通 運 輸 業 客 貨 運 輸 穩 步 發 展 ， 其
中 受 入 世 以 及 外 貿 增 長 等 因 素 影 響 ， 港 口 運 輸 業 表 現 尤 其 突
出 。 與 整 個 行 業 景 氣 相 一 致 ， 交 通 運 輸 類 上 市 公 司 上 半 年 業
績 良 好 ， 52 家 上 市 公 司 的 主 營 業 務 收 入 同 比 增 長 18.77% ，
主 營 業 務 利 潤 增 長 34.62%> ， 淨 利 潤 同 比 增 長 22.93% ，
高 于 上 市 公 司 平 均 水 平 。 其 中 港 口 類 上 市 公 司 的 表 現 尤 為 搶
眼 。 如 上 港 集 箱 今 年 上 半 年 每 股 收 益 達 到 0.41 元 ， 淨 資 產 收
益 率 達 到 7.52% ， 淨 利 潤 增 長 幅 度 為 7.2% 。 除 港 口 類 上 市 公
司 外 ， 路 橋 類 、 公 路 運 輸 類 上 市 公 司 也 均 有 不 同 程 度 的 增 長
。 就 下 半 年 的 情 況 看 ， 這 類 公 司 的 業 績 有 望 繼 續 隨 整 個 行 業
的 景 氣 而 快 速 增 長 。
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